对于短期债务的偿还能力较弱，且长期债务长期资产投资回报周期存在期限错配。

异质性分析

本文的样本中一共包含了3340个企业的样本数据，其中企业的行业分类、产权性质以及规模大小均有较大的差异；

仅仅只从总体上做回归分析，容易忽视不同类别企业之间的差异性，无法更好地解释宏观经济周期对于实体企业金融化水平的影响。

因此为了更好地研究宏观经济周期对不同类别实体企业金融化水平的影响，本文在基准回归的基础之上；

分析国有企业与民营企业、大型企业与中小型企业、制造业与非制造业之间，宏观经济周期对于金融化水平的影响是否有较为显著的差异。

企业的产权性质信息来源于Wind。

其对于企业性质的分类主要有七种，包括地方国有企业、中央国有企业、民营企业、集体企业 …… 🔒